太阳集团游戏城旧版3个月涨近30%化工股行情|新一期军情观察室|还能持续吗？

　　化工股很长一段时间都是传统的没有存在感的行业ღ◈，但现在摇身一变ღ◈，成了资本市场的热门板块ღ◈，甚至有段子调侃“电子研究员都开始看化工了”ღ◈。

　　能吸引电子研究员看化工ღ◈，是因为化工板块反转了ღ◈。过去两年可谓是化工股的“苦日子”ღ◈，原油涨价带来成本上涨ღ◈，行业集体扩产又使产品价格下降ღ◈，两者叠加下ღ◈，2023年A股化工板块较2021年净利润下滑了45%ღ◈。化工ETF也从2021年的高点到今天出现了股价腰斩ღ◈。

　　到了2024年化工股开始翻身了ღ◈，从2月份到现在ღ◈，化工ETF涨近30%ღ◈，更是出现了正丹股份这种一月4倍的个股ღ◈。那么化工股是如何反转的ღ◈，行情还能持续吗？

　　1ღ◈、化工股走过利润拐点ღ◈。化工固定资产增速是利润的前瞻指标ღ◈。固定资产增速拐头回落ღ◈，意味行业产能扩建期结束ღ◈，新产能对产品的价格冲击也边际减少ღ◈，按历史规律行业利润也会在产能扩建见顶后上行ღ◈，该逻辑已在一季度发生ღ◈。

　　2ღ◈、减产带动了化工品价格上涨ღ◈。欧洲由于能源和原材料价格高涨ღ◈，选择了减产或停产部分化工品ღ◈，此时又恰逢国内化工厂商设备停产检修ღ◈，两者一同助推了部分化工产品价格在短期内暴涨ღ◈。

　　3ღ◈、警惕化工股走钢铁股的老路ღ◈。去年钢铁股因停产控产能ღ◈，钢材价格反弹带动了板块上涨ღ◈，但行业供大于求的逻辑并没有改变ღ◈，钢铁股上涨后也一路下跌ღ◈。如今化工股需求复苏并不清晰ღ◈，给板块暴涨埋下了隐患ღ◈。

　　过去几年ღ◈，化工股在资本市场上并受人待见ღ◈，从2021年的高点到今天ღ◈，化工ETF跌了45%ღ◈，几乎腰斩ღ◈。

　　化工股过去几年表现不佳既在“天灾”ღ◈，也在“人祸”ღ◈。国际环境冲突加剧ღ◈，导致化工产品上游的原材料原油价格暴涨ღ◈，使化工股成本大增ღ◈。在加上化工股曾因为21年国内疫情控制好ღ◈，出口供不应求ღ◈，化工股也在过去两年开始了产能扩张ღ◈，但随着海外疫情率先恢复以及国内需求疲软ღ◈，产能扩张随之也变成了产能过剩ღ◈，造成产品价格下滑ღ◈。

　　成本大增和产品价格下滑ღ◈，双重打击下ღ◈，化工股利润急剧萎缩ღ◈，2023年A股化工板块较2021年净利润下滑了45%ღ◈。

　　但进入2024年年后ღ◈，化工股出现了反转迹象ღ◈。从今年2月份开始ღ◈，化工股在3个多月的时间涨了近30%ღ◈。之所以收到投资人青睐ღ◈，是因为化工股的利润拐点被确认ღ◈。

　　化工股的固定资产增速可以看做其利润拐点的前瞻性指标ღ◈。按照历史规律ღ◈，行业利润会在固定资产增速回落后上行ღ◈，比如2014年左右化工板块固定资产增速从30%下滑到15%左右ღ◈，同期板块毛利率由个位数上升到10%以上ღ◈。这其中的逻辑在于ღ◈，化工股固定资产增速一旦从顶部拐头回落ღ◈，意味行业告别产能扩建期ღ◈，新增产能对产品的价格冲击也逐渐结束ღ◈。

　　而如下图所示ღ◈，今年一季度化工板块也出现了固定资产增速回落的迹象ღ◈，且利润转折也已经被验证ღ◈。根据国金化工陈屹团队对434家化工行业上市公司的梳理太阳集团游戏城旧版ღ◈，今年一季度化工行业整体归母净利润555亿元虽然仍同比下滑6.2%太阳集团游戏城旧版ღ◈，但环比大增148.3%ღ◈。

　　如果说利润拐点确立为化工股爆发奠定了基础ღ◈，那么行业意外出现的供给收缩则为化工行情加了一把火ღ◈。

　　正丹股份是今年化工股中最靓的“仔”ღ◈，一个月的时间ღ◈，股价飙涨了4倍ღ◈。正丹股份的案例ღ◈，也是观察化工行业供给变化最好的切口ღ◈。

　　正丹股份主要产品有TMA(偏苯三酸酐)ღ◈，偏苯三酸三辛酯等化学溶剂ღ◈。正是TMA的供给变化点燃了正丹股份的暴涨ღ◈。

　　一季度流传出美国英力士永久性关闭其TMA设备的传闻ღ◈，在加上TMA的行业库存原本处于低位ღ◈，且新项目建设周期跨度较长等因素ღ◈，TMA一下有了供不应求的预期ღ◈，于是TMA价格开启狂飙之路ღ◈，4月中旬TMA价格已上行至2.58万/吨ღ◈，较2月下旬1.53万/吨上涨69%ღ◈，同比2023年4月上涨108%ღ◈。正丹股份作为国内TMA龙头也最为受益ღ◈。

　　有了正丹股份的“前车之鉴”ღ◈，市场上也正在寻找有供给减产驱动价格类似逻辑的化工产品ღ◈。而放眼整个化工板块ღ◈，减产预期带动价格上涨的逻辑也在近期密集出现ღ◈。5月节后第一周太阳集团游戏城旧版ღ◈，NYMEX价格上涨7.44%ღ◈、纯碱上涨6.82%ღ◈、丙烯酸上涨6.80%ღ◈、液氯上涨5.78%ღ◈。

　　之所以出现多种化学产品价格上涨ღ◈，是因为欧洲作为全球重要的化工品产地ღ◈，由于能源和原材料价格高涨ღ◈，不少公司已经选择了减产或停产太阳集团游戏城旧版ღ◈。比如ღ◈，四月份埃克森美孚和SABIC相继决定关闭各自位于法国和荷兰的乙烯工厂ღ◈。

　　欧洲化工减产也恰逢国内化工厂停产检修ღ◈。尤其是工信部等七部门联合印发的《推动工业领域设备更新实施方案》中ღ◈，明确提到要推动石化化工老旧装置安全改造ღ◈，也加大了本轮停产检修的力度ღ◈。

　　据华安证券不完全统计ღ◈，5月节后第一周主要化工产品共有52家企业产能状况受到影响ღ◈，其中统计新增检修28家ღ◈。考虑到部分工厂停产检修期限高达数十天ღ◈，进一步增加相关化学产品的减产预期ღ◈，化学品价格也被进一步抬高ღ◈。

　　值得一提是ღ◈，国内部分细分化工产品ღ◈，龙头市占率较高ღ◈，如上文提到TMAღ◈，目前国内产能基本被正丹股份（产能8.5万吨）ღ◈、百川股份（产能4万吨）和泰达新材（产能2.2万吨）三家瓜分ღ◈，且龙头正丹股份的产能比另外两家加起来还要多ღ◈。较高的市占率意味着新一期军情观察室ღ◈，头部企业能确定性的享受到欧洲减产给国内带来的新增量以及化学品涨价带来的价格红利ღ◈。

　　于是在利润拐点确立加上减产预期带来价格上涨的两大逻辑下新一期军情观察室ღ◈，国内化工股开启了暴涨之路ღ◈，但这种情况能持续吗？

　　正所谓农产品看供给ღ◈，工业品看需求ღ◈。作为重要工业品的化学股股价爆发也有一定的需求预期推动新一期军情观察室ღ◈，3月和4月连续两月制造业PMI位于50%以上ღ◈，当PMI高于50%时ღ◈，反映经济总体较上月扩张ღ◈，说明制造业景区度回升有望提高化学品需求ღ◈。

　　虽然制造业总体在回升ღ◈，但能否拉动化工产品需求还要结合相关产业复苏做具体分析ღ◈。化工品需求结构中占比最大的是建筑ღ◈，需求占比高达35%ღ◈。

　　而建筑又主要依靠地产ღ◈，仅从今年一季度数据看ღ◈，地产复苏仍不明显ღ◈，新开工面积仍在回落ღ◈，今年一季度累计新开工面积同比下滑27.8%ღ◈。当地产未能有明显改善的时候ღ◈，化工品需求能否复苏并不清晰ღ◈。

　　这也体现在化工品的价格分化下ღ◈，5月节后第一周ღ◈，重点化工产品价格上涨 25 个ღ◈，下跌 27 个ღ◈，持平47个ღ◈。如果是下游需求复苏ღ◈，理论上化工产品应该全线上涨ღ◈，或者至少价格上涨的化学品个数要超过下跌的个数ღ◈。但现在价格下跌数量多于上涨的数量ღ◈，说明相关化学产品的价格上涨主要由部分产品的减产带动ღ◈，而并未需求提振ღ◈。

　　倘若化学品需求不能复苏ღ◈，行业仍将面临供给过剩的情况ღ◈，如今价格上行趋势并不一定能持续ღ◈。有业内人士反映ღ◈，除了政策倒逼企业加大检修力度ღ◈，市场供过于求ღ◈，部分企业采取人为控销也是今年加大停产检修的重要原因ღ◈。

　　目前行业供大于求的需求也较为明显ღ◈，根据咨询公司卓创资讯数据ღ◈，2023年化工企业平均开工率不足70%ღ◈，低于过去5年行业平均开工率水平ღ◈。

　　而参考最近的A股风口赛道ღ◈，因为短期供给扰动带来价格暴涨ღ◈，但长期需求未能跟上的板块ღ◈，也很难获得长期向上的走势ღ◈。

　　钢铁就是很好的例子新一期军情观察室ღ◈，受需求疲软的影响新一期军情观察室ღ◈，钢铁企业生产意愿降低ღ◈，开始了计划性检修ღ◈，使钢材供给有所收紧ღ◈，2023年8月钢材价格出现反弹ღ◈，钢铁ETF也在半月内涨超10%ღ◈。但钢材需求不足的情况并没有改变ღ◈，度过价格驱动股价上涨后太阳集团游戏城旧版ღ◈，钢铁ETF随之由开启了下跌之路ღ◈。

　　一如之前的各种风口赛道ღ◈，如果需求端复苏逻辑未被验证ღ◈，板块很容易在爆炒过高后被收割ღ◈。化工股投资人想要避免镰刀收割ღ◈，需要密切关注下游需求情况ღ◈。太阳成集团tyc234ccღ◈。太阳集团app旧版下载苹果版ღ◈，太阳成集团网站ღ◈，